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| 國家信息中心:精準擴大有效投資 促進投資平穩(wěn)運行 |
【2017-8-7 8:21:18】 【作者/來源:本站整理】 【閱讀：585次】 【 關
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國家信息中心宏觀經(jīng)濟形勢課題組
今年上半年，全國固定資產(chǎn)投資運行基本平穩(wěn)，同比增長8.6%，增幅同比回落0.4個百分點。制造業(yè)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資增速有所加快，基建投資增速高位回落。當前需要密切關注以下問題：嚴控地方政府違規(guī)融資、金融去杠桿推動資金成本抬升、其他服務業(yè)投資增長偏低、新開工項目等先行指標走弱等。展望下半年，外貿(mào)出口改善、工業(yè)企業(yè)利潤好轉(zhuǎn)、先進制造業(yè)較快發(fā)展、土地出讓收入大幅增長、特色小鎮(zhèn)建設加快推進、幸福產(chǎn)業(yè)快速增長等將支撐投資平穩(wěn)運行。綜合判斷，預計下半年和全年投資將分別增長8.0%左右和8.3%左右。應圍繞“精準擴大有效投資”的基本思路，堅持問題導向，做好重大投資項目資金保障，有序推進特色小鎮(zhèn)建設，積極推廣PPP模式，鼓勵支持工業(yè)企業(yè)技術改造，重點放開服務業(yè)市場準入，健全房地產(chǎn)市場長效機制，促進固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)運行。
一、上半年
固定資產(chǎn)投資增長基本平穩(wěn)
固定資產(chǎn)投資增長基本平穩(wěn)，延續(xù)了去年四季度以來穩(wěn)中有好的發(fā)展態(tài)勢。上半年投資同比增長8.6%，增幅同比回落0.4個百分點。2016年以來投資逐季名義增速分別為10.7%、8.1%、7.1%、8.0%、9.2%和8.3%，下滑勢頭得到初步遏制。但是，綜合實際增速、兩大主體、三大領域、四大區(qū)域來看，投資回穩(wěn)向好的不確定性仍然較大。
（一）投資實際增速創(chuàng)2003年以來新低
受鋼材、水泥等建筑安裝工程費用同比大幅上漲的帶動，上半年固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)攀升至104.6%，同比提高6.4個百分點。剔除價格因素后，固定資產(chǎn)投資實際僅增長3.8%，創(chuàng)下2003年以來的最低值，增速同比大幅回落了7.1個百分點。在支出法GDP構(gòu)成中，上半年資本形成總額對GDP增長的貢獻率僅為32.7%，較去年同期降低4.3個百分點，貢獻度減少0.22個百分點。
（二）國有快、民間慢格局仍在延續(xù)，但差距顯著縮小
上半年，固定資產(chǎn)投資依舊延續(xù)著“國有快、民間慢”的總體格局，但隨著民間投資回穩(wěn)向好，國有投資增長放慢，兩者增速差距顯著縮小。國有及國有控股投資增長12.0%，同比回落11.5個百分點；民間投資增長7.2%，同比加快4.4個百分點。民間投資增長改善的主要原因有：一是2016年以來出臺了多項促進民間投資發(fā)展的相關政策，隨著政策逐步顯效，民營企業(yè)的投資信心有所增強。二是第三產(chǎn)業(yè)民間投資的六成左右投向房地產(chǎn)行業(yè)。當前房地產(chǎn)市場處于階段性繁榮時期，帶動房地產(chǎn)開發(fā)投資和民間投資相應加快。三是PPP項目加快落地實施，民間資本參與公共設施管理業(yè)的積極性有所提升。民間資本公共設施管理業(yè)投資同比增長28.7%，較去年同期加快21.2個百分點。
（三）基建投資高位回落，房地產(chǎn)投資加快，制造業(yè)投資仍低速增長
基建投資延續(xù)高速增長，但增速有所回落。上半年，基礎設施建設投資增長16.8%，同比回落3.5個百分點，占投資總盤子的26.6%，仍然是支撐投資增長的定海神針，貢獻率達到48.4%。分行業(yè)看，基建投資增長呈現(xiàn)“一加快兩放慢”的特征。受交通專項資金到位時間提前、積極化解交通領域存量資金等的促進，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資同比加快2.7個百分點。受專項建設基金暫停發(fā)放等影響，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)投資同比回落1.5個百分點。受“年內(nèi)淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能5000萬千瓦以上”的影響，電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)投資同比大幅回落20個百分點。
房地產(chǎn)投資增速加快，高庫存矛盾基本化解。上半年，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長8.5%，同比加快2.4個百分點。隨著主要城市加大用地供應、加快供地節(jié)奏，以及“營改增”擴圍降低房企稅負、激發(fā)房企購地熱情，土地購置面積增速由負轉(zhuǎn)正，實現(xiàn)了8.8%的增長。盡管去年國慶節(jié)前后、今年3月份房地產(chǎn)調(diào)控政策兩度趨嚴，政策效果開始顯現(xiàn)，但不可否認，當前房地產(chǎn)市場仍處在階段性繁榮時期，上半年商品房銷售面積、銷售額仍然分別實現(xiàn)了16.1%、21.5%的較高增長，月均商品房銷售面積達1.24億平方米。在銷售加快的帶動下，高庫存矛盾得到明顯化解。
制造業(yè)投資增速回升，但仍處在較低水平上。上半年，制造業(yè)投資增長5.5%，同比加快2.2個百分點。其中，裝備制造業(yè)投資增速大幅提升，消費品制造業(yè)投資有所減速，高耗能制造業(yè)投資降幅收窄。我國先后出臺實施《中國制造2025》、推進制造業(yè)升級改造重大工程包、切實降低實體企業(yè)成本等一系列政策措施，隨著政策效應的顯現(xiàn)，疊加今年以來外貿(mào)出口形勢有所改善，制造業(yè)投資尤其是裝備制造業(yè)投資動能出現(xiàn)恢復。但是，高耗能制造業(yè)消化過剩產(chǎn)能還需時日，制造業(yè)自主創(chuàng)新能力偏弱，人才儲備不足，融資難融資貴等問題依然存在，制造業(yè)投資增速仍處在較低水平上。
（四）區(qū)域間投資增速普遍回落，個別省份出現(xiàn)斷崖式下跌
上半年，四大區(qū)域的投資增長態(tài)勢出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)出“東中西放緩、東北收窄”的局面。東、中、西部地區(qū)投資增速分別同比回落1.9、2.7和2.8個百分點，而同期房地產(chǎn)開發(fā)投資卻均有所加快，反映出投資增長對房地產(chǎn)開發(fā)的依賴性加大，項目投資（尤其是產(chǎn)業(yè)項目）整體比較低迷，增長動能相對不足。東北地區(qū)投資降幅同比收窄22.5個百分點，仍在大幅下降。
更令人擔憂的是，遼寧省和甘肅省固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)斷崖式下跌，是全國僅有的兩個投資額降低的省份。遼寧省固定資產(chǎn)投資在經(jīng)過2014年至2016年異常大幅下降（-1.5%、-27.8%、-63.5%）的情況下，今年1-5月份繼續(xù)同比下降35.9%。除擠投資統(tǒng)計水分外，也反映出遼寧省經(jīng)濟發(fā)展遇到嚴重困難，傳統(tǒng)動能嚴重衰退，新動能有待發(fā)育，經(jīng)濟新活力依舊缺失。甘肅省投資出現(xiàn)自2000年以來的首次負增長，1-5月份同比下降32.4%，其中，項目投資同比下降36.9%。甘肅省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以“原”字頭、“初”字號為主要特征，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級壓力大，石化、電力、冶金等高耗能行業(yè)投資明顯下降，新興行業(yè)投資規(guī)模仍然尚小，公路交通、水利設施等政府投資的空間已經(jīng)減少。
二、固定資產(chǎn)投資
存在一定下行壓力
當前，固定資產(chǎn)投資形勢穩(wěn)中有憂，存在一定下行壓力。需要密切關注以下問題：嚴控地方政府購買服務范圍影響基建投資、金融去杠桿推動資金成本抬升、其他服務業(yè)投資增速較慢、新開工項目等先行指標較弱等。
（一）嚴控地方政府購買服務事項范圍影響基建投資
針對一些地區(qū)存在違法違規(guī)擴大政府購買服務范圍、超越管理權限延長購買服務期限等問題，財政部發(fā)布《關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規(guī)融資的通知》（財預[2017]87號，下稱87號文），除了棚戶區(qū)改造、易地扶貧搬遷工作中涉及的政府購買服務事項外，嚴禁將鐵路、公路、機場、通訊、水電煤氣，以及教育、科技、醫(yī)療衛(wèi)生、文化、體育等領域的基礎設施建設，儲備土地前期開發(fā)，農(nóng)田水利等建設工程作為政府購買服務項目。實際上，近年來地方政府與社會主體在上述領域簽訂實施了大量的政府購買服務協(xié)議，如嚴格按照財政部要求，將造成部分已有協(xié)議或合同違規(guī)，出現(xiàn)地方政府違約風險。87號文沒有對存量項目設置過渡期，有可能導致大量以政府購買服務名義實施的在建工程停工，相關金融機構(gòu)出現(xiàn)壞賬。此外，在民間投資乏力、PPP模式短期內(nèi)尚在培育的情況下，地方政府以政府信用撬動金融資源推進當?shù)鼗A設施建設，有一定的合理性和必要性，一刀切地叫停政府購買服務，將大幅收緊地方建設融資渠道，有可能造成地方基礎設施投資在短期內(nèi)“急剎車”和“硬著陸”。
（二）金融去杠桿推動資金成本抬升
針對部分金融機構(gòu)通過資金多層嵌套進行監(jiān)管套利、在金融體系內(nèi)快速加杠桿、累積金融風險等問題，央行積極落實穩(wěn)健中性的貨幣政策,加強宏觀審慎監(jiān)管和積極穩(wěn)妥去杠桿。在此政策取向下，金融市場利率普遍上行，資金成本明顯走高。6月份銀行間隔夜拆借和七天拆借加權利率分別比去年12月份提升了51個、53個基點。十年期國債發(fā)行利率已經(jīng)達到3.7%，較年初提升了60個基點。雖然貸款基準利率并未做出調(diào)整，但隨著短端利率傳導至長端，全社會資金成本已經(jīng)實質(zhì)性走高。據(jù)統(tǒng)計，6月份債券市場發(fā)行利率整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢，公司債、企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券平均發(fā)行利率分別為5.69%、6.15%、5.81%，4.96%，分別較去年12月份抬升了86個、61個、95個和87個基點。受利率抬升、發(fā)債成本偏高的影響，許多企業(yè)債券推遲或取消發(fā)行，上半年新增企業(yè)債券融資凈減少3709億元，較去年同期少增2.1萬億元。資金利率上行增加了投資項目的融資難度和成本，降低了投資收益率，不利于投資平穩(wěn)增長。
（三）其他服務業(yè)投資增長偏低
第三產(chǎn)業(yè)投資可以分為房地產(chǎn)開發(fā)、基礎設施建設（不含電力）以及其他服務業(yè)等三個規(guī)模大體相當?shù)陌鍓K，2016年投資規(guī)模分別是10.3萬億元、12.1萬億元和12.2萬億元。上半年,其他服務業(yè)投資增長4.9%，較去年同期回落4.9個百分點，低于第三產(chǎn)業(yè)投資增速6.4個百分點。一是批發(fā)零售、住宿餐飲等傳統(tǒng)服務業(yè)受網(wǎng)購、外賣等新興消費模式的沖擊，投資增速大幅放慢。上半年批發(fā)零售業(yè)投資下降3.6%，住宿餐飲業(yè)投資僅增長4.6%。二是科研、教育、衛(wèi)生、文體等服務行業(yè)的市場化程度不夠，長期以來各類國企、事業(yè)單位承擔著服務供應的角色，市場準入放開進程緩慢，民間資本實質(zhì)性的投入增長有限。三是受住房保障更多采用貨幣補貼形式的影響，保障房建設（屬于其他房地產(chǎn)業(yè)）投資明顯減速。上半年其他房地產(chǎn)業(yè)投資同比下降3.9%，較去年同期大幅回落14.6個百分點。四是受4G網(wǎng)絡建設高峰已過、5G投資尚未啟動的影響，信息服務業(yè)投資顯著放慢。上半年信息服務業(yè)投資增長13.5%，同比顯著回落了9個百分點。
（四）到位資金等先行指標走弱
今年以來，投資資金保障情況繼續(xù)惡化，成為制約投資企穩(wěn)向好的重要障礙。上半年，固定資產(chǎn)投資到位資金增長1.4%，同比回落6.6個百分點，全部投資、項目投資的資金充足率（到位資金/投資完成額）分別為102%和91.5%，均是歷史同期的最低值。受商品房按揭貸款增速回落、專項建設基金暫停發(fā)放、嚴控地方政府違規(guī)融資、資金成本上升等影響，投資到位資金將很難明顯改善。同時,新開工項目計劃總投資規(guī)模、單個投資規(guī)模同比大幅減少。上半年，新開工項目計劃總投資下降1.2%，較去年同期降低26.3個百分點。單個新開工項目平均投資規(guī)模同比下降3.5%。當前固定資產(chǎn)投資的資金供應比較緊張、新開工項目規(guī)模下降，預示著后續(xù)投資形勢不容樂觀。
三、下半年固定資產(chǎn)投資增速
或小幅回落
展望下半年投資形勢，雖然存在諸多問題,也有不少支撐投資增長的有利因素。綜合判斷，下半年我國固定資產(chǎn)投資增速將小幅回落，預計下半年和全年投資分別增長8.0%左右和8.3%左右。
（一）外貿(mào)出口改善有助于促進制造業(yè)投資
今年以來，美歐經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)帶動國際需求提升，我國外貿(mào)出口大幅改善。上半年，我國外貿(mào)出口額增長8.5%，同比加快18.1個百分點。工業(yè)出口交貨值增長10.9%，同比增加11.6個百分點。國際市場是我國制造業(yè)產(chǎn)成品的重要銷售市場，整體份額大概占10%左右。外貿(mào)出口好轉(zhuǎn)將有助于緩解我國制造業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾，改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，促進企業(yè)增加投資。
（二）工業(yè)企業(yè)利潤好轉(zhuǎn)有助于增強投資能力
盡管二季度以來工業(yè)產(chǎn)成品價格環(huán)比有所回落，但主要工業(yè)產(chǎn)成品價格仍然處在相對較高水平，上半年PPI同比增長6.6%，6月份螺紋鋼、電解銅、山西優(yōu)質(zhì)混煤、水泥、平板玻璃價格分別同比增長67.9%、27.2%、44.0%、27.5%和26.6%。在宏觀經(jīng)濟趨穩(wěn)、價格水平提升的促進下，工業(yè)企業(yè)盈利大幅改善。1-5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長22.7%，較去年同期提高16.3個百分點。此外，政府繼續(xù)推動減稅降費，預估全年將為企業(yè)減負超過1萬億元。經(jīng)營利潤增加有助于補充企業(yè)現(xiàn)金流，改善融資條件，增強投資能力。
（三）先進制造業(yè)較快發(fā)展有助于帶動新興投資需求
圍繞貫徹落實《中國制造2025》，國家深入實施制造業(yè)升級改造重大工程包，重點支持企業(yè)智能化改造、基礎能力提升、綠色制造推廣、高端裝備發(fā)展等重大工程。代表先進生產(chǎn)力的裝備制造業(yè)和高技術制造業(yè)投資，以及反映轉(zhuǎn)型升級的技改投資發(fā)展態(tài)勢良好。裝備制造業(yè)投資的支撐作用進一步增強，上半年同比增長9.4%，對制造業(yè)投資增長的貢獻率高達68.7%。高技術制造業(yè)投資的新動能特征明顯，上半年同比增長21.5%，增速比同期制造業(yè)投資高16個百分點。轉(zhuǎn)型升級投資加快推進，上半年制造業(yè)技改投資同比增長11.8%，占全部制造業(yè)投資的比重為45.6%。
（四）土地出讓收入大幅增長有助于促進地方基建投資
在土地價格暴漲的帶動下，地方政府土地出讓收入大幅增長。上半年國有土地使用權出讓收入同比增長34%，同比提高24.3個百分點。土地出讓收入的飆升，直接增加了地方政府用于基建投資的可用資金，也間接提升了地方土地儲備機構(gòu)的資產(chǎn)價值，有助于增強其融資能力，撬動更多資金用于地方基礎設施建設。此外，受PPI大幅上漲、進口量價齊升、企業(yè)利潤增多、房地產(chǎn)交易形勢較好的帶動，全國公共財政收入增長同比加快，地方財政支出力度也相應增強，有助于更好發(fā)揮政府投資的引導帶動作用。
（五）特色小鎮(zhèn)建設加快推進有助于增加鎮(zhèn)域投資
培育發(fā)展特色小鎮(zhèn)，是推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快新型城鎮(zhèn)化建設、促進大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展的重要抓手。第一批全國特色小鎮(zhèn)為127個，第二批全國特色小鎮(zhèn)推薦名單為300個，計劃2020年全國特色小鎮(zhèn)達到1000個左右。全國各地都在積極推進特色小鎮(zhèn)建設，發(fā)展壯大鎮(zhèn)域特色主導產(chǎn)業(yè)，補足公共服務設施的短板。按照3675個重點鎮(zhèn)、鎮(zhèn)年均投資10億元測算，預計每年將帶來3.6萬億元左右的鎮(zhèn)域投資規(guī)模。
（六）幸福產(chǎn)業(yè)快速增長有助于催生新的投資熱點
在居民消費需求持續(xù)增長、消費結(jié)構(gòu)加快升級的背景下，旅游、文化、體育、健康、養(yǎng)老、教育培訓等消費需求快速增加，五大幸福產(chǎn)業(yè)迎來快速發(fā)展、提升供給質(zhì)量的重要機遇，也迅速成為新的投資熱點。上半年，文體娛樂業(yè)投資增長15.4%，衛(wèi)生和社會工作投資增長18.8%，教育投資增長17.8%，均明顯高于同期整體投資增速�！�2016中國旅游投資報告》顯示，在強勁的旅游需求驅(qū)動下，2016年旅游業(yè)投資額達到12997億元，同比增長29%，成為社會投資熱點和最具有潛力的投資領域。
四、精準擴大有效投資
促進固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)運行
圍繞“精準擴大有效投資”的基本思路，堅持問題導向，做好重大投資項目資金保障，有序推進特色小鎮(zhèn)建設，積極推廣PPP模式，鼓勵支持工業(yè)企業(yè)技術改造，重點放開服務業(yè)市場準入，健全房地產(chǎn)市場長效機制，促進固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)運行。
（一）做好重大投資項目資金保障
一是加快政府投資資金撥付，積極統(tǒng)籌公共財政資金、土地出讓金、政府性基金，落實項目資金來源。二是鼓勵金融機構(gòu)建立綠色通道，加快重大項目等領域的貸款評審審批。三是完善政銀企社合作對接機制，協(xié)調(diào)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持力度。四是加大專項債券發(fā)行力度，支持基礎設施和民生領域的投資項目。研究出臺農(nóng)村三產(chǎn)融合專項債券、幸福產(chǎn)業(yè)專項債券、一帶一路專項債券、PPP專項債券等創(chuàng)新品種。
（二）規(guī)范有序推進特色小鎮(zhèn)建設
一是鼓勵支持小城鎮(zhèn)編制總體規(guī)劃及控制性詳細規(guī)劃，摸清家底，明確投資項目庫及融資需求。二是堅持產(chǎn)業(yè)建鎮(zhèn)，做精做強休閑旅游、商貿(mào)物流、現(xiàn)代制造、教育科技、傳統(tǒng)文化等主導特色產(chǎn)業(yè)，打造具有持續(xù)競爭力和可持續(xù)發(fā)展特征的獨特產(chǎn)業(yè)生態(tài)。三是圍繞完善城鎮(zhèn)功能，加快補齊城鎮(zhèn)基礎設施、公共服務、生態(tài)環(huán)境三塊短板，建設宜居宜業(yè)宜游的特色小鎮(zhèn)。四是充分用好政府性資金、開發(fā)性金融、政策性金融、商業(yè)金融、社會資金，多元化開拓特色小鎮(zhèn)建設融資渠道，提高建設運營效率。
（三）積極推廣政府和社會資本合作模式
一是加大專項轉(zhuǎn)移支付資金、PPP以獎代補資金、PPP基金等對PPP項目的支持力度。二是加快完善中長期財政預算制度，將對PPP項目的支付責任列入中長期預算。三是加快建立科學的公共產(chǎn)品和服務定價機制，確保投資項目的合理回報率，提高社會資本參與的積極性和項目可融資性。四是將民營資本參與率納入PPP工作考核體系，嚴禁對民營資本設置任何差別條款和歧視性條款。
（四）鼓勵支持工業(yè)企業(yè)技術改造
一是加大政府獎勵補助資金投入，引導制造業(yè)企業(yè)加大技術改造投資力度，促進新舊動能轉(zhuǎn)換。二是組織實施工業(yè)強基、高端制造、智能制造、綠色制造、精品制造、服務型制造等六大工程，著力培育高端制造業(yè)，改造提升傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，增強制造業(yè)經(jīng)濟發(fā)展后勁。三是進一步落實研發(fā)費用加計扣除、固定資產(chǎn)加速折舊、重大技術裝備進口、高新技術企業(yè)、集成電路和軟件企業(yè)稅收優(yōu)惠等政策。
（五）重點放開服務業(yè)市場準入
一是推進落實市場準入負面清單制度，賦予市場主體更多的主動權，激發(fā)市場活力。二是加快推動事業(yè)單位轉(zhuǎn)企改制，推動信息服務、金融業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等領域國有企業(yè)的混合所有制改革。三是切實降低民間投資準入門檻，落實好放寬民間投資進入基礎設施、市政設施、社會領域等市場準入政策。四是鼓勵各地區(qū)先行先試，加強政府事中事后監(jiān)管能力，全面放開服務業(yè)領域的市場準入，以多元化的市場競爭主體來激發(fā)服務業(yè)發(fā)展活力。
（六）健全房地產(chǎn)市場長效機制
一是完善地方政府住宅土地供應制度，強化對住宅用地供應計劃年度執(zhí)行情況的考核監(jiān)督。二是完善房地產(chǎn)相關財稅制度改革，建立健全覆蓋住房交易、保有等環(huán)節(jié)的房地產(chǎn)稅制。三是完善住宅金融制度，加大對中低收入人群購房融資的支持力度。四是加快推進戶籍制度改革，提升中小城市公共產(chǎn)品和服務的質(zhì)量，促進基本公共服務均等化。 |
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