今年2月以來，鐵礦石價格已經(jīng)累計上漲超過15%，為2012年12月以來最大月度漲幅。鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫、季節(jié)性需求旺季來臨等帶動以鐵礦石為代表的煤焦鋼等基建品種全線上揚。
但也有市場人士表示，鐵礦石或是被“虛求”拉動的，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)研顯示，年后已經(jīng)復(fù)產(chǎn)加上即將3月復(fù)產(chǎn)的鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量總量不過8萬噸左右，折合到日均鐵礦用量大概只有14萬噸不到。
黑色品種整體轉(zhuǎn)暖
在鋼價上漲、鋼廠盈利空間擴(kuò)大的情形下，鋼廠擴(kuò)產(chǎn)將會提升鐵礦石、煤焦補庫存需求，年初以來鋼鐵上游原材料價格出現(xiàn)了整體上漲態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，大連商品期貨交易所鐵礦石期貨主力合約在2月累計上漲超過15%。
春節(jié)長假之后，國內(nèi)鋼市已連續(xù)2周進(jìn)入上漲通道，不過大漲之后已略顯回調(diào)跡象；鐵礦石價格漲至4個月以來新高，但總體仍在低位區(qū)間，全球礦業(yè)巨頭的鐵礦石業(yè)務(wù)陸續(xù)出現(xiàn)虧損。
據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵資訊機構(gòu)“我的鋼鐵”提供的最新市場報告，最近一周，國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價綜合指數(shù)報收于77.19點，一周上漲2.37%。目前鋼材期貨價格沖高回落，鋼坯價格累計還在上漲，鋼材現(xiàn)貨價格是大漲后以小幅回調(diào)“收尾”。這一周的前期，現(xiàn)貨鋼價強勢拉漲，但需求未能給予足夠支撐，市場開始謹(jǐn)慎觀望，商家報價出現(xiàn)小幅松動。
2016年初以來，鋼廠盈利狀況已經(jīng)有明顯好轉(zhuǎn)，然而鋼廠復(fù)產(chǎn)力度有限，高爐開工率仍然停留在較低水平。據(jù)Mysteel對163家鋼廠的調(diào)查結(jié)果，截至2月19日，鋼廠虧損率降至74.2%，1月底以來基本在75%左右波動，但高爐檢修率卻仍然停留在36%-37%的高位，高爐檢修率與虧損率背離的局面仍在延續(xù)。
由于鋼廠復(fù)產(chǎn)力度有限，鋼材庫存出現(xiàn)明顯下降。截至2月上旬，中鋼協(xié)會員企業(yè)鋼材庫存為1384.57萬噸，同比下降7.2%。與此同時，市場鋼材庫存同比也在較低水平，截至2月19日，五大品種庫存合計為1205.3萬噸，同比減少161.3萬噸。
資金面上，央行信貸創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，1月份全國社會融資總額3.42萬億元，人民幣貸款2.51萬億元，創(chuàng)歷史新高。昨日，央行決定自3月1日起普遍下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。業(yè)內(nèi)人士表示，資金面的寬松，也為大宗商品市場提供了較為充裕的流動性。
補庫行為推漲礦石價格
正是由于鋼材庫存狀況偏緊，導(dǎo)致鋼價持續(xù)震蕩上行。同時由于鋼廠盈利局面尚好，補庫活動和補庫預(yù)期不斷推高礦價，Platts中國北方礦石現(xiàn)貨價（62%，CFR）在2月下旬沖破50美元/噸的價位。
東證期貨研究所報告認(rèn)為，澳洲港口鐵礦石發(fā)貨量出現(xiàn)了明顯下降，而且國內(nèi)礦山鐵礦石產(chǎn)量持續(xù)下降，造成國內(nèi)港口鐵礦石庫存在鋼鐵生產(chǎn)淡季并未出現(xiàn)明顯上升，而且隨著需求旺季的來臨，進(jìn)一步導(dǎo)致市場上囤貨投機的意愿增強。供給短期受阻，庫存水平震蕩，后市補庫預(yù)期增強，這些因素共振導(dǎo)致了鐵礦石價格出現(xiàn)明顯上漲。然而，影響海外礦山出口的季節(jié)性因素會逐步消退，海外低成本礦石對國內(nèi)市場的沖擊也會逐步增強。
該報告稱，表面上看，由于鋼廠限產(chǎn)，鋼材市場庫存與日均產(chǎn)量相比已經(jīng)處于有歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的絕對低位，這種局面勢必難以持久。但如果將鋼廠和市場庫存合計與日均表觀消費量相比，2015年底并不是有歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的絕對低點，更低水平還出現(xiàn)在2008年、2012年和2014年的年底。
也就是說，如果需求繼續(xù)萎縮，所謂的鋼材庫存絕對水平處于低位并不意味著相對水平也處于低位。特別是，支撐中國鋼鐵產(chǎn)量處于高位的一個重要因素是巨大的凈出口量。一方面，由于國內(nèi)鋼價漲勢過于強勁，導(dǎo)致國內(nèi)外鋼價差明顯收斂，不利于鋼材凈出口量繼續(xù)維持在高位。另一方面，內(nèi)需季節(jié)性走升，但外需未必會繼續(xù)增長，2016年1月中國鋼材進(jìn)出口量同比出現(xiàn)了不同程度的下滑（進(jìn)口量同比下降19.1%，出口量同比下降5.3%）。更為重要的是圍繞中國鋼材出口的貿(mào)易摩擦在逐步增加，如果外需難以穩(wěn)定在目前的水平，導(dǎo)致凈出口量下降，同時內(nèi)需回升的速度不及供給放量的速度，那么火爆的“春季攻勢”隨時有可能偃旗息鼓。
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