11月鋼鐵市場呈現(xiàn)持續(xù)、大幅下跌的運行態(tài)勢。而12月各地進入冬儲時間，今年冬儲會有什么變化？需求受到哪些因素的影響？鋼市將如何運行？
截至12月3日，Mysteel邀請到了10位來自鋼廠和貿(mào)易商的大咖發(fā)表獨家觀點，碰撞思維火花。
核心觀點：
1、冬儲自行建庫已獲益，不可避免今年部分鋼廠將繼續(xù)自行冬儲。唐山地區(qū)大咖認為冬儲價格在4000-4500元/噸之間，可以根據(jù)自身實際情況逐步加大庫存比例；山西地區(qū)大咖則認為4000元/噸左右可以開始陸續(xù)建倉；華南地區(qū)大咖提到，一方面鋼廠希望通過拉漲拉高結(jié)算價，以4700-4800元/噸的價格進入冬儲，另一方面鋼貿(mào)商則希望能降低風險，以 4300-4400元/噸左右的價格進行冬儲，雙方都在不斷博弈。
2、12月鋼市需求表現(xiàn)較為低迷。
3、12月行情認為以盤整震蕩為主，期間有修復(fù)性反彈，但空間有限。
1、生產(chǎn)問題：部分城市鋼鐵企業(yè)秋冬季錯峰生產(chǎn)方案已經(jīng)發(fā)布，這是否對今年冬儲產(chǎn)生較大影響？認為什么樣的價位適合冬儲？
丨從政策上來看，2022年將繼續(xù)執(zhí)行壓減粗鋼產(chǎn)量基調(diào)，同時文件對具體的指標及關(guān)鍵環(huán)節(jié)都進行了詳細描述，充分體現(xiàn)了壓減粗鋼產(chǎn)量的決心和執(zhí)行力。
近幾年的冬儲行情波動較大，2020年受疫情影響冬儲商家大幅虧損；因此2021年商家冬儲意愿明顯降低，部分鋼廠開始自行建庫存，開春后的行情基本受益。而2022年即將進入冬儲，受限產(chǎn)預(yù)期影響，供需雙方對后期的看好將形成一致共識。去年鋼廠自行建庫已獲益，不可避免今年部分鋼廠將繼續(xù)自行冬儲。預(yù)計今年的冬儲政策及價格博弈相對較大，今年的冬儲價格或將高于前幾年。
丨認為秋冬季鋼鐵錯峰生產(chǎn)不會影響冬儲。因為是否冬儲取決于四個方面：1、基礎(chǔ)價格是否高于產(chǎn)品本身的估值；2、分區(qū)域開工時間段及庫存情況；3、疫情發(fā)展變化情況；4、政策面需要。認為價格在4000-4500元/噸之間，都可以根據(jù)自身實際情況逐步加大庫存比例。
丨目前錯峰限產(chǎn)對于我們實際產(chǎn)量的影響有限，環(huán)保任務(wù)考慮更多的是全年指標，磐金鋼管10-11月主動減產(chǎn)的比例較高，11月磐金鋼管共計生產(chǎn)18萬噸無縫管。臨近年底，考慮到冬奧會等方面的原因，磐金鋼管計劃到12月底之后執(zhí)行檢修，加上春節(jié)臨近，1-2月產(chǎn)量或?qū)⒂邢蕖?
為完成全年指標，以及為年底冬儲、及明年年初需求做準備，磐金鋼管12月計劃無縫管產(chǎn)量為26萬噸，預(yù)計銷售20萬噸。綜合看來，由于12月磐金鋼管產(chǎn)量充足，應(yīng)對冬儲需求的資源方面問題并不大。
丨鋼廠目前在限產(chǎn)，大都限轉(zhuǎn)爐。對長流程鋼廠來說，可以外采球團等原料，因此對冬儲影響不會很大。作為鋼貿(mào)商，認為4000元/噸左右開始陸續(xù)建倉較為合適。
丨今年秋冬季限產(chǎn)對冬儲會形成一定影響。首先，今年的方案控產(chǎn)目標分為兩部分，一是11月15日到12月31日一個半月時間完成今年的壓減任務(wù)，另一部分是明年1月到3月中旬同比去年壓減30％。去年11月半個月和12月四省一市粗鋼產(chǎn)量之和為5528萬噸，如果按20％預(yù)估，壓減1156萬噸。今年1到3月中旬四省一市粗鋼產(chǎn)量是9377萬噸，按30％測算壓減量為2813萬噸。兩項相加，光京津冀周邊2＋26城冬季錯峰就壓減將近4000萬噸產(chǎn)量。其次，需求來看，Mysteel 11月日均成交量環(huán)比提高了1.9%，同比降幅由上月的27.9%收窄至19%。從庫存變化看，11月以來，樣本螺紋庫存不增反降110.78萬噸，5大品種總庫存不增反降112.86萬噸。目前已進入常規(guī)冬儲期（春節(jié)前2個月），但消費仍在持續(xù)，今年冬儲的時間區(qū)間將被縮短。冬儲資源少、冬儲時間短將是今年冬儲顯著的特點。后期存在不確定性的是明年開春的需求，今年2月份冬奧會或?qū)е滦枨笸坪�，明�?－4月將會出現(xiàn)趕工潮帶動的搶貨潮，價格可期。
丨12月是傳統(tǒng)意義上的冬儲節(jié)點。但今年的價格，還沒有到適合冬儲的價位。
秋冬季鋼鐵錯峰生產(chǎn)工作方案要求相關(guān)城市鋼鐵企業(yè)錯峰生產(chǎn)比例不低于上一年同期粗鋼產(chǎn)量的30%。這次方案內(nèi)容中可以看到北方秋冬季大氣污染治理背景要求的轉(zhuǎn)變，從以往的環(huán)保限產(chǎn)到現(xiàn)在兼顧能耗平衡為主。一方面要求鋼廠期間主動實施錯峰生產(chǎn)；另一方鋼廠還要兼顧冬季民生取暖需求，而不再是一刀切全面停產(chǎn)。粗鋼供應(yīng)仍受到壓制缺乏彈性，而鐵礦受此影響供需寬松格局加劇，冬儲補庫預(yù)期承壓。
丨按照秋冬季錯峰生產(chǎn)比例及產(chǎn)量平控等政策，若其它地區(qū)產(chǎn)量不變，測算則明年一季度全國產(chǎn)量將同比下降12.5%，對熱卷及板材產(chǎn)量影響較大。
2、需求話題：在穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期的前提下，近期信貸環(huán)境持續(xù)改善，房地產(chǎn)合理資金需求正得到滿足，從資金狀況、工期進度、開工情況等角度，請談?wù)劧唐诜拷ㄐ枨蟮恼w影響如何？怎么看12月鋼市需求表現(xiàn)？
丨目前下游基本按需采購為主，一是工程回款難度比較大，二是承建商賬面資金緊張，當前現(xiàn)貨價格處于高位，采購比較謹慎。今年整體需求同比減少約10%左右，進入12月份，年末資金趨緊，預(yù)期需求后期也不會有太好的表現(xiàn)。
丨建材方面，盡管國家在房地產(chǎn)資金需求方面有所松動，但總體需求下降已成定局：10月地產(chǎn)銷售同比下降22%、投資同比下降5%，10月施工同比下降27%，新開工同比下降33%，包括挖掘機銷量也是連續(xù)7個月負增長。汽車用鋼方面，隨著芯片短缺的逐步緩解需求將有所好轉(zhuǎn)，但超過2019年峰值的可能性小。家電用鋼方面，后疫情階段，海外需求有所降低，總體呈平穩(wěn)或微降的態(tài)勢。
丨鋼鐵市場總體需求疲軟，究其原因，鋼材受房地產(chǎn)影響較大，房地產(chǎn)下行明顯，專項債發(fā)放進度不如往年同期，但如果資金方面稍有放松跡象，建筑業(yè)用鋼需求或還有一定支撐。
丨近期市場銷量比較差，往年同期的需求旺盛期今年并未顯現(xiàn)，真正的需求或始終未能釋放。今年房地產(chǎn)政策對下游需求的影響確實很大，雖然近期房地產(chǎn)方面信貸環(huán)境有所改善，但目前市場需求尚未明顯放大，預(yù)計短期房建需求依然較低迷。
丨根據(jù)自身的現(xiàn)有工程項目情況，近一周項目的采購量明顯比前期上升。但因資金量有限，采購量也相對偏少。目前北方進入冬季，部分項目已經(jīng)開始做停工準備，如山西的萬科項目等。后期北方的項目將逐漸停工，需求萎縮。
3、行情話題：對12月鋼市怎么看？
丨12月整個市場要從三個維度去分析：
首先是從市場資金情況看，12月房地產(chǎn)和基建項目資金狀況會得到緩解，加之10-11月的高鋼價在12月回歸合理區(qū)間，螺紋鋼5000元/噸以下的鋼價在工地預(yù)期內(nèi)有較強的吸引力，疊加政策上適度超前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，勢必加快工地的進度，需求將會在12月上半月加速釋放。但目前開發(fā)商正處于最困難時期，明年第一季度會是各大房企能否撐過的關(guān)鍵時期。
生產(chǎn)情況來看，省內(nèi)鋼廠均有不同程度的限產(chǎn)和檢修，個別鋼廠甚至缺貨到只剩下兩三種常用規(guī)格，庫存快速下跌到一定程度，工地采貨難度加大，為趕工期，會提高自己采購預(yù)期，有助于價格拉漲。鋼廠和鋼貿(mào)商既要控制“三高”，也要穩(wěn)定大宗商品的價格，所以明年的鋼材總體供給不會超過今年，縮減比例嘖取決于政策方向。
最后從鋼貿(mào)商的角度，今年5月和10月兩次大漲大跌，特別是10月，給大部分的鋼貿(mào)商造成了嚴重的損失。整個11月，鋼貿(mào)商都在快速的去庫存中。雖然中間多有反彈，但仍以出貨為主。因此12月開始，大部分的鋼貿(mào)商手頭無貨，而價格的上漲并不能讓鋼貿(mào)商受益，沒有足夠的利潤抵御后續(xù)的風險。一方面鋼廠希望通過拉漲拉高結(jié)算價，以4700-4800元/噸的價格進入冬儲，另一方面鋼貿(mào)商則希望能降低風險，以 4300-4400元/噸左右的價格進行冬儲，雙方都在不斷博弈，鋼貿(mào)商也需要回籠資金，今年工地回款情況整體并不理想，節(jié)前銷售周期有限，勢必會提前封倉收款。
綜合各方面的情況，對12月的行情持謹慎樂觀態(tài)度，銀行資金的放水，工期進度的加快及市場缺貨情況的加劇，會在一定程度上拉漲鋼材的價格，但是上漲周期有限，預(yù)計12月中旬可能會進行一波調(diào)整，工地需求回歸常態(tài)化，鋼材價格回落到合適的價格，持續(xù)至春節(jié)。
丨12月份鋼市將以穩(wěn)為基礎(chǔ)，前半月或小幅調(diào)整，修復(fù)之前價格下調(diào)過大造成的恐慌，讓各產(chǎn)品回到合理的波動區(qū)間，后半月將根據(jù)需求和冬儲情況恢復(fù)到市場主體價格上來。
近期價格已經(jīng)回調(diào)1000元，而鋼廠減限產(chǎn)已經(jīng)將供應(yīng)量減到了歷史低點，下游成品庫存也很低，根據(jù)實際銷售情況逐步的恢復(fù)庫存是必要的，后續(xù)繼續(xù)下調(diào)空間會很小。但因北方需求的減弱，北材南調(diào)量的大幅增加，也會讓價格的修復(fù)性上調(diào)在一定區(qū)間內(nèi)，認為市場不必過度恐慌。
丨對于12月的需求是看好，由于年底各項經(jīng)濟指標需要完成，需求或?qū)⒂幸粋�集中釋放的過程。從利潤的角度，調(diào)坯軋材無縫管企業(yè)目前理論利潤在200-300元/噸左右。從價格的角度，目前價格要高于去年冬儲價格大概500元/噸，目前商家仍在觀望，價格尚未到達冬儲心理價位。因此預(yù)計在合理的利潤背景下，管廠在12月報價或?qū)⒕S持窄幅震蕩。綜上，預(yù)計12月無縫管行情將呈現(xiàn)需求一定程度回升、價格低位震蕩的情況。
丨12月觀點是供弱需略回暖。供應(yīng)端，12月全國減產(chǎn)預(yù)期在1500-1800萬噸。需求端，從基本面及庫存數(shù)據(jù)看仍在持續(xù)回暖：11月PMI重回擴張區(qū)間，房地產(chǎn)政策緩和信號釋放；10月地方債發(fā)行8761億，為本年度最高，11月份仍維持6649億高度；12月或有超600萬噸虛擬現(xiàn)貨進行成交。
而利空因素是復(fù)產(chǎn)導致產(chǎn)量有限度增加、疫情影響和美聯(lián)儲明年加息預(yù)期等等。總體來看，利空因素基本在預(yù)期內(nèi)或可控范圍，利多因素在逐漸積累，將拉動經(jīng)濟回暖。
丨總體來看，今年市場資金相當緊張，加之年底資金將更趨緊張，今年過年相對較早，預(yù)計真正需求集中也就在12月上中旬，下旬市場需求或?qū)⑥D(zhuǎn)淡，預(yù)計12月整體價格將以盤整趨穩(wěn)為主。
丨對于12月行情走勢持保留的態(tài)度，一方面北方受氣溫影響項目逐漸停工，另一邊是受冬奧會影響鋼廠停、限產(chǎn)，供需兩弱的局面基本已定。以京津冀市場為例，鋼價上限4800元/噸概率較大，下限取決于原料價格演繹。
丨供應(yīng)上，雖然河源地區(qū)有一些小廠在減產(chǎn)，但對產(chǎn)量影響不大；大廠資源相對充足，供應(yīng)維持低位水平。近期北方材陸續(xù)到貨，受低價資源沖擊，一定程度會拖累現(xiàn)貨價格；需求方面，今年下半年需求疲軟，12月亦不會有很好的表現(xiàn)。另外臨近冬儲，目前現(xiàn)貨比去年同期要高600-700元/噸，而市場冬儲預(yù)期基本上也就在4500-4600元/噸，價差高出太多，難有貿(mào)易商考慮冬儲，因此預(yù)計12月份行情并不樂觀。
丨在供應(yīng)緊張和需求下降的基本面下，鋼價在經(jīng)歷11月份的大幅下降后，鋼廠原本較為豐厚的利潤已被擠壓至合理水平，12月份會迎來窄幅盤整，后續(xù)需觀察鐵礦石和焦炭的走勢。鐵礦石仍舊有下浮空間，焦炭經(jīng)過連續(xù)幾輪下調(diào)，短期內(nèi)會企穩(wěn)或略有上升。在供需緊平衡的條件下，原料成本的變化或?qū)笥?a target="_blank">鋼價走勢。
丨目前省內(nèi)鋼市供需基本平衡，臨近年末也不會出現(xiàn)明顯的新開工增加或投資大幅增加的情況，因此需求方面不會有很突出的表現(xiàn)。產(chǎn)量平控基本完成以及前期電力不足大幅緩解的情況下，12月份產(chǎn)量不會出現(xiàn)明顯縮量，且目前鋼廠仍有一定利潤空間，也不會大幅主動減產(chǎn)。由于今年過年早，當前價格也遠高于商家冬儲心理價位，因此目前市場商家將持續(xù)以銷量為優(yōu)先。預(yù)計12月份行情將弱勢震蕩運行。
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